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【机构调研0402】爆144家机构热捧光威复材

好股【机构调研0402】统计显示,13家上市公司被机构调研,其中光威复材、博腾股份、中航机电、顺络电子、锦浪科技、海特高新、中简科技、江苏神通等9家受明星机构青睐。

【机构调研0402】爆144家机构热捧光威复材

300699光威复材

4月1日宝盈基金,博时基金,大成基金,淡水泉,东方基金,国泰基金,华安基金,汇利资产,新华基金,兴全基金,星石投资,中欧基金,重阳投资等144家机构对公司进行调研:

调研详情

1、2020年疫情对碳梁业务的影响?碳梁一季度收入主要确认那个时间段的订单?

碳梁客户一季度订单已经在去年12月份签好了,公司生产经营正常,由于给vestas配套企业比较多,欧洲企业生产受到疫情影响,产品交付存在推迟情形,我们也在年报中做了风险提示。公司整体订单目前看不会受影响,就是可能延迟。

2、石油价格对碳纤维价格的影响?是否会影响碳梁价格?公司2020年军品订单情况?

石油价格变动会影响丙烯腈价格,但是丙烯腈价格目前还比较稳定。军品合同受疫情影响,流程没走完,签好后会及时公告。

公司和vestas目前执行协议价,原材料成本是透明的,采取的是成本加利润的模式,限定了合理的利润空间,公司想提高利润从内部降低损耗、提升合格率等方面提升。石油价格下降对碳纤维价格的影响目前还没有体现,公司和vestas已经约定了2020年碳梁价格。

3、公司外购碳纤维应用?

主要是碳梁用,也有部分业务因为有预浸料客户指定碳纤维型号,需要外部采购。目前没有特殊要求的都是用公司自产纤维。

【机构调研0402】爆144家机构热捧光威复材

4、T300已稳定供货10余年,未来是否有持续增长空间?

一代材料,一代装备,不是说更新的产品就要把以前的材料替代,有的产品设计时按T300设计的,不会轻易更换,更换材料需要做大量验证工作。预计未来几年还会有增长,主要原因在于新型号的产品还需要T300以及现有机型需求量仍在增长。

5、公司两个募投项目的产品应用?毛利率预期?产能释放进度预判?

高强高模M40J/55J主要应用在航空航天领域,该募投项目已经验收,M40J的相关验证材料和复材方面已经通过,后续还需要部件等验证。目前有小批量应用。

军民融合T700S/T800S主要目标是高效制备、低成本,主要目标是中高端市场,例如,核工业、轨道交通、气瓶、建筑补强、高端体育休闲领域,公司前期做了大量基础工作,该项目设计时纺速250米/分钟,现在已经提升到500米/分钟,相关能耗人工折旧等成本都会下降,预计下半年会形成产出,下游需求比较大,建筑补强,发动机壳体等,在不久的将来逐步实现批量化生产。预期毛利在20%左右。

6、公司包头项目资金来源?疫情对包头项目的影响?投产后产品是否可以应用于碳梁业务?

资金来源分为三部分:一是自有资金,大概占投资总额30%;二是当地政府低息配套资金;三是根据资金需求做一部分贷款。

目前项目正在按计划进行中,项目公司设立、项目立项,安环环评工作等已经完成,目前在进行施工图设计,土地招拍挂预计在5月份完成,疫情对项目投资进度没有较大影响。

前期公司自产的纤维已经通过维斯塔斯验证,但因为量不够所以开始外购,包头生产线建好后验证很快的;包头具有能源优势,用电成本节约15%,电在碳纤维成本比例30%,碳纤维在碳梁成本大概70%,项目可行性角度没有问题。

7、子公司拓展纤维营收存在缺口的原因?

营收缺口主要因为合并层面,因为拓展纤维民用品不仅对外销售,还向预浸料板块提供碳纤维。

8、2019年经营性现金流同比增长200%的原因?

2019年经营性现金流好转,由于国家层面支持民营企业,军品客户是央企落实国家政策整个现金流支持力度比较大,在军品供应链的国家管理也在优化。以前都是最后一个季度从国库拨款到主机厂再到原材料供应商,现在是季度的拨款。第二个层面,金融企业参与做无追溯产品保理,也是现金流好转的影响因素之一。

9、拓展净利润率近几年持续提升所采取的主要措施?后续是否有提升空间?

提高的原因是最主要是因为生产效率提升,碳纤维是重资产行业,效率上不来,固定成本就高,当突破盈亏点后,产品利润增幅会明显高于收入增速。

10、轨道交通领域业务进展?

轨道交通领域由于载人对材料等要求很高,公司目前和中车等有合作,有板材、车头制件配件等,起量还需要一个过程,在制造、生产成本方面还需要大量工作。

11、是否有进入国产大飞机产业链的计划?

据我们了解,C919目前用的都是进口纤维,然后再进行替代,C929的目标可能就是完全实现国产化。在C919层面,公司已经配合下游做了PCD审核,公司的相关验证也已经通过了,目前有小批量的纤维织物预浸料供货,在C929层面公司也在做材料的准备。

12、未来重点发展的军品预浸料业务是否会和公司下游大客户行成竞争关系?

公司和主要客户目前不是简单的供需关系,而是在复合材料应用领域战略合作伙伴关系,各有分工,各有优势,不存在竞争关系。

13、T800小批量供货定价?

T800目前是协议价,批量供货后会审定确定供货价格。

14、公司供给vestas的碳梁是否有独立知识产权?公司在国内风电领域业务情况?

Vestas专利保护的是如何使用碳梁,碳梁生产技术是公司自己开发的。国内主机厂目前也在努力开发碳纤维应用的方式和工艺,公司和国内主机厂也有合作,短期内的应用很难判断。

15、T300是否存在产能瓶颈?

公司目前正在推进T300产能的等同性验证工作以扩充产能,目前公司产能不存在瓶颈。

16、公司碳纤维及织物未来1-2年价格毛利率走势?

公司的目标是实现军民品互动发展,现在碳纤维及织物以军品为主,随着应用范围的扩大和产品结构的变化,整体毛利率会有下降的趋势,但利润率下降不代表利润额减小,会持续向更好的方向发展。

17、存货跌价准备和应收账款转回的原因?

应收账款转回主要是通过保理等手段,把军品应收账款积极变现,预期信用损失准备降低。存货跌价准备主要是因为随着公司技术进步产品成本下降以及T700对外销售增加,所以存货跌价准备转出。

18、存货中原材料和产成品各增加5000多万?

增量部分主要是大丝束纤维和碳梁产成品。

19、碳梁业务2020年预计消耗多少碳纤维?原材料供应如何保障?

2020年碳梁业务持续增长,碳纤维原材料是比较紧张的状态,2020年大约需要6,000-7,000吨碳纤维,目前可以批量供应的已经有4家,正在做验证的有2家,公司已经和4家供应商签订了3年的供应合同。

20、T800项目距供货还有多少环节?

T800验证涉及产品型号很多,有多个制件应用,工作量很大,其中有型号已经首飞,形成大批量供货是一个过程,材料方面的验证已经完成,工作在有序推进。

21、建筑补强领域应用拓展进度如何,预期什么时候形成规模销售?

建筑补强领域目前已经实现供货,预计2020年会有几百吨销售,上海一家企业做建筑补强,已经成为公司主要客户。

22、19年其他收益比18年少的原因?

两年其他收益差距不大。单看退税,19年退税比18年少一些。

23、生产不同型号的碳梁生产线需要调整吗?

碳梁不同规格,生产模具不同。生产线不用调整,只需要更换模具。

*风险提示:个股仅供投资者参考,投资有风险,操作须谨慎。

智盈1元

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