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频频巨额亏损却仍受机构青睐 这类股真的会“赢在未来”吗?

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我读任正非万字长文,今天跟您讲智慧工厂的下集。

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有一份报告是普华永道在2017年的上半年做的,时间略有点过期,它当时在欧洲就数字化工厂以及工业制造4.0这一个比较热门的话题,对来自于德国等等将近200多位的企业高管(来自于大型工业及制造业领域)展开了一次定量调查,也针对行业内比较重要的企业进行了深度的访谈。

访谈出来的整个报告当中有比较重要的图表,我截图出来了。

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资料来源:普华永道

这一张图它是讲了数字化工厂的关键技术特点,用1234做了一个标号,后面的用一张表格,把标号里面重要的关键的特点做了一个归纳跟阐述。这样的一张表,希望大家可以留意一下。

我总结下来,领先的制造型企业目前正在采用一系列的先进技术来实现生产,乃至整条产业链的数字化改造,让整个制造业迈向高度的定制化、柔性化、智能化生产的大协同。

数字工厂的先进生产技术包括了很多方面,比如说像5G工业机器的通讯系统、大数据分析解决方案、端到端的实时规划互联,包括工业自控以及数字孪生的底层技术等等,所以数据工厂既要兼顾现有的设备同时又要有远见跟执行的定力,特别是如果要想发挥出数字化工厂的潜力,作为一家核心的企业,它还要与主要的供应链体系的伙伴以及大客户进行一个实时的互联互通对接,所以从这个角度上来说,智慧工厂是一个比较大的系统工程,有待于整个社会的相关企业生产水准的共同提升。

这里有两家重要的公司,一家叫做长安汽车。长安汽车从它的财务报表的角度,其实目前并不靓丽,它是一家亏损的企业,但是近阶段的股价有过一定的表现,如果按照2019年三季报,它的一个净利润的口径是亏损了26.62亿元,扣非后净利润亏损更加大,是亏损了35.33亿元,那么这个亏损似乎看上去还在进一步扩大。但是对于机构来说,机构重要的在赌它一个非常清晰的业绩拐点。机构预测它2019年基本上能够实现预期当中的亏损的缩小,然后到了2020年可能预测的净利润能够达到28亿,到2021年净利润能够达到58亿,当然这个只是机构的预测。

至少按照机构预测它2019年预计能够达到1.7亿的话,我们前面看到它目前三季报仍旧是大幅亏损,所以来预测是一回事情,看点包括股价上涨是另外一回事情。当然它近4个月的确环比的销售数据是有大幅的好转,特别是来自于重庆长安、河北长安、合肥长安、3D长安自主工厂的像前面已经看到的这种无人工厂的产销量得到了一个大幅的提升。大概的分别是5.6万辆到7.5万辆到8.9万辆,环比的提升是比较显著的。最新的11月销量是8.9万辆,同比的增速达到了24.6%,自主品牌销量大增主要还是受益于新车型的持续热销。

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图片来源:长安汽车官网

这是它的官网,它目前11月的销量是2.7万辆,同比增加增长126%,另外还有一款像CS75plus同比也在增长,随着未来它的一个销售规模的上升,包括预计2020年有可能上半年会首发国产的林肯车型,有望继续提升它的一个销量。

长安汽车有自营品牌,也有合资跟长安福特共同生产的一个品牌。

2018年长安汽车归母净利润下滑90.5%,主要的原因还是由于合资公司长安福特大幅度的亏损。原来是福特的净利润贡献占到了长安投资收益的88%,因为福特由盈转亏亏了8.04亿,所以2018年长安是录得一个净利润的大幅亏损,亏了27个亿。

2019年能不能扭亏为盈,就要看自主品牌的放量以及长安福特的扭亏情况。

另外一家公司我们跟您谈的是三一重工。三一重工的财务指标要比长安好看很多。

在2019年9月30号,它的三季报是净利润91.59亿元,扣非净利润的同比增速是接近77%,那么这个是非常靓丽的。三一重工它的国内市场占有率,在挖掘机领域,它是国内的龙头老大,甚至是世界级的龙头老大。混凝土它也是国内的第1名,在起重机领域它是国内的第3名,工程压路机方面也增长的非常快。大家不要以为三一重工只是一家做挖掘机、混凝土机、起重机的这样的一家制造业企业,我们此前已经用案例跟您讲过,在5G加AI时代,三一重工已经就无人挖矿推出了成套的解决方案。那么其实在数字工厂、智慧工厂、无人工厂方面,三一也绝对是制造行业的领军企业典型的模范代表。它挖掘机的销售数量依然被视为是基建的晴雨表。

2019年5月整个行业销售的数量出现了负增长以后,三一重工的股价也在高位做了蛮长一段时间的震荡整理,一直到2019年7月份全国挖掘机的销量开始明显的好转,那么三一重工的股价又震荡攀升创出了一个历史新高。

我们此前各种各样的挖掘机械、工程施工机械的主要的应用领域是地产基建和煤炭采掘,那么随着我们国家的结构调整转型,未来对三一重工这样一家快速切入国际市场的企业来说,它沿着一带一路向外输出高端的产品,如果海外的营收占比超过50%,而且具有很高的利润回收的这样的一个营收质量的话,那么三一重工将成为世界级的中国制造的龙头代表。

三一重工这样的企业还是具有非常明显的一个周期性的特征,这点无需讳言。这两张图表是我制作的,统计了三一重工近10年的主营收入变化以及净利润的变化。

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我们可以看到它的主营收入有下降,比如说在我们4万亿的时候,从2009年10年开始特别在高峰期,11年它是入得了一个最高507亿这样的一个营收规模,但是后面的话到2016年的4月份,它其实整个营收是腰斩的,回落的还是非常明显。

但是净利润方面不是腰斩了,就是高低的起落更加的明显。在它如日中天的高峰阶段2011年的4月份,它的净利润是87亿元左右,那么一直到了2016年的年底达到了一个最低点,只有1.38亿元,所以它整个周期性的特征也是非常的明显,未来怎么样趟平它的周期性的一个波动特征这个是对三一这样的一家龙头公司提出了不小的一个挑战。

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