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切入高端市场,与华为份额旗鼓相当

切入高端市场,与华为份额旗鼓相当

切入高端市场,与华为份额旗鼓相当

功夫复盘:

短期偏乐观。这个位置如果能有大市值板块崛起会有不错的效果。

行业挖掘机:

一、浪潮信息:逆势扩张,稳坐国内第一,全球霸主指日可待(国盛证券)

二、星网锐捷:切入高端市场,与华为份额旗鼓相当(天风证券)

三、长电科技:半导体产业国内化提速,封测龙头迎向上拐点(国信证券)

切入高端市场,与华为份额旗鼓相当

情绪温度计:昨日两市上涨家数1836家,涨跌停比36:5,昨涨停今表现3.03%,炸板率34%。根据各项数据量化出两市情绪温度为50,赚钱效应中等,仓位控制在3-5成仓。

功夫研究院点评:周一市场极窄幅震荡,上证指数的全天的最高点和最低点只相差14个点,几乎是0波动。但强势的板块仍然保持着高水准,强势板块和弱势板块的分化差距也逐渐在扩大,中短期都存在的回归的需求。从几个指数的K线组合来看,短期内比较安全,甚至有点乐观。这个位置如果能有大市值板块崛起会有不错的效果。

切入高端市场,与华为份额旗鼓相当

(一)浪潮信息:逆势扩张,稳坐国内第一,全球霸主指日可待(国盛证券)

服务器市场下游需求主要来自于云计算、运营商、政府及企业。5G 带来数据流量增长,数据中心建设预计 20H2 起步。 云计算全球回暖趋势明显,国内市场 20 年有望迎来复苏。上游芯片周期领先服务器 2-3 个季度反映,19Q3Intel 产生回暖趋势;

云计算市场:腾讯服务器 Q3 表现超预期。字节跳动近两年服务器需求快速增长,2017 年仅 2-3 万台,18 年已经达到 17 万台;京东云:已完成 4 个区域、10 个可用区的布局;预计容纳 20w 台服务器。

运营商市场:2019 年为服务器采购小年,5G 商用临近,2020 年大概率迎来大年,中移动及中联通采购意愿明确;叠加中国移动千亿公有云投资计划,预计 20 年起运营商市场将为行业带来更多增量。 浪潮信息龙头地位持续扩张,有望成为行业回暖最大受益者:

浪潮在 AI 服务器领域先发优势显著,2017 年、2018 年,公司 AI 服务器连续两年以过半市场份额的绝对优势稳居中国市场第一。18 年公司 AI 服务器销售额达 660 万美元,远超竞争对手水平。

云计算市场上浪潮最大的竞争对手已经不是惠普,戴尔;而是白牌厂商。白牌厂商的优势主要在于低生成本快交付、定制化的高性价比,在这点上,我们认为浪潮已经对白牌厂商实现超越:

1)从交付能力看,浪潮新品研发周期已缩短至 9 个月,最快 3 个月交付样机。

2)从机器价格上,浪潮服务器是主流品牌商中最低。18 年公司服务器平均单价仅 6255 美元,仅为 IBM 的 61%。

3)从产品性能看,根据中国联通服务器故障率测评,2018 年浪潮的故障率仅次于华为,仅 2.1%。

切入高端市场,与华为份额旗鼓相当

在 2019 年服务器市场面临短期下行压力的阶段, 浪潮正凭借自身实力不断实现逆势增长,市场应高度重视龙头的份额扩张之路,在2020 年行业增速回暖之际,浪潮将有更佳表现。我们看好浪潮在行业格局重构及下 游需求回暖双重利好中获得快速成长,进一步明确公司全球领先地位。

(二)星网锐捷:切入高端市场,与华为份额旗鼓相当(天风证券)

中国移动公示 2019,2020 年高端路由器和高端交换机集采结果,星网锐捷在高端三层交换机的两个标包中标份额分别为70%和30%。 高份额中标中国移动高端交换机,运营商高端市场里程碑式中标! 总体上 4 家厂商中标(华为、中兴、新华三、锐捷),没有外企名单,反映国产持续替代趋势。其中高端交换机标包只有锐捷和华为中标,锐捷合计中标金额约为 1.98 亿元,在高端交换机的份额和华为相当,而且并非以低价策略获得的高份额(整体报价比华为低 10%左右),反映公司其产品强大竞争力。

公司主营的网络设备(交换机、路由器等)以企业网和运营商中低端产品为主,市场也因此会对公司的竞争力产生质疑,认为公司只能做中低端产品,无法突破高端市场。但是,这次中国移动的高端交换机集采,只有华为和星网锐捷中标,并且星网的份额与华为不相上下。我们认为,这对公司来说是一个标志性的突破,此次高份额中标中国移动高端产品,一方面会改变市场对公司中低端形象的固有认知,提振估值;另一方面,反映公司技术、产品较强的竞争力并且受到客户认可,从中低端步入高端市场,打开公司未来更大成长空间。

(三)长电科技:半导体产业国内化提速,封测龙头迎向上拐点(国信证券)

国内代工、封测以及配套设备材料等公司有望全面受益。作为封测代工龙头,位居全球前三、国内第一,有望未来持续获得海思等国内终端客户转单。终端开始补库存推动半导体产业链开始复苏,产业链如中芯国际、长电科技等三季度营收端已率先迎来拐点。随着新CEO加盟将帮助长电进一步获取全球大客户,前期大基金、中芯国际成为公司主要股东,也将从资本协助、企业管理、客户获取等多个方面助力加快改善公司盈利能力。

消费电子需求高峰+半导体自主可控,半导体产业链频现转单,封测龙头国产替代加速起航。随着下半年消费电子需求高峰启动,半导体产业链稼动率提升。据产业链调研显现,随着消费电子需求高峰启动,全球代工台积电3季度继续延续较好产能稼动率,国内大陆晶圆代工厂在下游消费电子需求带动下环比同比均显现提升,例如中芯国际、华虹、华润等Q3营收同比及环比均增长较好,从而带动国内下游封测产业产能利用率提升。

半导体产业链的国产替代趋势加速,长电科技季度营收创新高

国内终端品牌客户逐步培养国内半导体相关厂商,长电科技产能利用率显现提升,Q3季度营达近年来新高。

重点关注在国产替代的确定性趋势下,长电科技迎来盈利拐点

在国内终端客户重塑国产半导体供应链背景下,国内代工、封测以及配套设备材料等公司有望全面受益,长电科技作为封测代工龙头,位居全球前三、国内第一,Q3营收端已率先迎来拐点。

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